Повышение рыночной стоимости компании как целевая установка

112. Повышение рыночной стоимости компании

Признаком успешного управления финансами является достижение ряда объединенных в систему экономических целей, как то: избежание крупных финансовых неудач (вплоть до банкротства), занятие лидирующей позиции в борьбе с конкурентами, увеличение объемов производства и реализации продукции, максимизация прибыли, занятие определенной ниши и доли на рынке товаров и др.

Но приоритетной признается целевая установка, которая направлена на максимизацию рыночной стоимости компании , а следовательно, и богатства ее владельцев.

Пути повышения рыночной стоимости предприятия:

1) стабильное генерирование текущей прибыли в объеме, достаточном для выплаты дивидендов и реинвестирования с целью поддержания заданных объемов производства или их наращивания;

2) минимизации производственного и финансового рисков, что достигается путем выбора экономически обоснованного вида основной деятельности, а также диверсификации общей деятельности и создания оптимальной структуры источников средств;

3) привлечение опытного управленческого персонала.

При дальнейшей конкретизации и детализации указанных путей достижения главной целевой установки можно выделить следующие группы целей:

–?рыночные – обеспечение благоприятной динамики ключевых рыночных индикаторов: рыночной капитализации, дохода (прибыли) на акцию, рентабельности собственного капитала и др.;

–?финансово-экономические – занятие ниши на рынке продукции, завоевание определенной доли на этом рынке, обеспечение заданного темпа роста имущественного потенциала и (или) прибыли и др.;

–?производственно-технологические – обеспечение рентабельности отдельных производств и подразделений, снижение себестоимости продукции, обеспечение достаточного уровня диверсификации производственной деятельности и др.;

–?социальные – обеспечение требований экологического и природоохранного характера, вовлечение работников в процесс управления, разработка мероприятий по снижению текучести кадров и повышению привлекательности фирмы для новых сотрудников и др.

Как оценивать стоимость компании

Это эмоциональные решения, которые не имеют ничего общего с разумом. В этой статье — как быть разумным, а не эмоциональным инвестором.

Роман Кобленц частный инвестор

Что от вас потребуется

Вы уже должны уметь выбирать выгодные вклады, перечислять на них деньги, читать условия и не терять проценты.

У вас должен быть брокерский счет. Как вариант — Тинькофф-инвестиции.

У вас должно быть не менее 100 тысяч рублей, которые вы готовы инвестировать на срок от года и которые вам не придется вдруг срочно снимать, чтобы купить еду в магазине. 100 тысяч — это минимальный порог, какие-то видимые доходы начинаются на полумиллионе.

Вы рассматриваете фондовый рынок не как решение финансовых проблем, а как источник пассивного дохода. У вас есть источники заработка помимо биржи, поэтому доход от ценных бумаг для вас не вопрос жизни и смерти.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Расскажем, как читать финансовую отчетность и анализировать акции, чтобы снизить цену ошибки Начать учиться

Спекуляции — не наш путь

Спекуляции — это когда инвестор зарабатывает на сиюминутных колебаниях цен. Это опасная работа: спекулянт вынужден постоянно следить за рынком, работать с кредитным плечом и сильно рисковать.

Большая часть форексов, бинарных опционов и прочих разрекламированных сервисов подталкивает инвесторов к рискованным спекуляциям: клиент стремительно теряет деньги и выходит из игры, а на его место приходят новые неопытные спекулянты. Если спекулянт не знает матчасть, он гарантированно потеряет деньги.

Это не наш путь. Мы хотим вкладывать разумно и не проводить жизнь у биржевого терминала.

Правила разумного инвестора:

Не гнаться за быстрой прибылью — слишком высокий риск потерять деньги.
Не торговать на новостях или ценах на нефть — слишком трудоемко и рискованно.
Не доверять чужим советам — всё проверять лично.
Не торговать с кредитным плечом — это лишь умножает риск. Торгуйте только собственными деньгам.
Не пытаться заработать на падении акций — часто это кончается еще большим падением.
Не покупать акции одной компании более чем на 15% от портфеля — риск должен быть распределен. Мой личный стандарт для портфеля акций — 10 компаний разных отраслей, плюс должен быть портфель фондов и облигаций.

Кто такой разумный инвестор

Разумный инвестор — термин из книги инвестора Бенджамина Грэма, учителя Уоррена Баффетта. Вот что он пишет:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании».

Оценка стоимости — это и есть основа разумного инвестирования.

Оценка реальной стоимости компаний

Представьте, что у вас есть миллион рублей и вы хотите купить готовый бизнес с максимальной выгодой. Вы не хотите лично заниматься этим бизнесом — пусть он работает сам, а вы будете получать прибыль. Ваши варианты:

Оцениваем стоимость готового бизнеса

Автомойка	Шаурма	ИТ-стартап
Стоимость	500 000 Р	500 000 Р	500 000 Р
Годовая прибыль	38 000 Р	200 000 Р	−22 000 Р

Попробуем другой вопрос: акции какой компании выгоднее купить: « М-видео », ФСК ЕЭС или «Твиттер»?

Ответ разумного инвестора: «Сперва мне нужно оценить реальную стоимость этих компаний».

После оценки станет очевидно, что «М-видео» по выгодности похож на автомойку, ФСК ЕЭС — на шаурму, а «Твиттер» — на ИТ -стартап. Именно так соотносятся прибыли компаний с их рыночной стоимостью:

Оцениваем стоимость акций

«М-видео»	ФСК ЕЭС	«Твиттер»
Стоимость	69 282 674 686 Р	248 559 737 997 Р	13 670 000 000 $
Годовая прибыль	5 546 000 000 Р	68 382 000 000 Р	−438 700 000$

Поскольку капитализация меняется с изменением рыночной цены, P/E тоже немного меняется. В таблице капитализация приведена на 13.05.2017

Анализ финансовой отчетности компаний

Все публичные компании, которые торгуются на фондовой бирже, обязаны ежеквартально публиковать финансовые результаты. Найти и скачать такой отчет может каждый: либо на одном из специальных сайтов раскрытия информации, как e-disclosure.ru , либо на официальном сайте самой компании в разделе «Информация для инвесторов».

Есть два типа отчетов: РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета) и МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности). Форматы отчетов схожи, но МСФО предназначен для инвесторов, а РСБУ — для налоговиков.

Финансовый отчет компании может содержать более 100 страниц — не пугайтесь этого. Вас интересуют только две его формы, по которым вы сможете произвести все необходимые расчеты:

Отчет о финансовом положении компании.
Отчет о прибылях и убытках.

В финансовых отчетах данные формы всегда находятся по соседству. Глядя на основные цифры — общий долг, собственный капитал, выручку и прибыль — вы поймете реальную оценку компании.

Уже сейчас, глядя на скриншоты отчетности «М-видео», вы можете сказать, есть ли у компании прибыль и каково ее отношение к собственным средствам; какой долг у компании и растет ли он. Вы уже можете сказать, нравится вам бизнес этой компании или нет.

Но данные МСФО — это только половина уравнения. Вторая половина — цена, по которой вы можете купить этот бизнес. Эта цена определяется рыночной капитализацией компании на бирже. Капитализация — это стоимость компании на бирже, то есть цена акции умноженная на их количество.

Как устроена капитализация

Вот как это может выглядеть:

ПАО «Шаурма»	Выход на IPO	Через 1 год	Через 5 лет
Годовая прибыль	200 000 Р	200 000 Р	200 000 Р
Стоимость акции	100 Р	300 Р	1000 Р
Число акций	5000 шт.	5000 шт.	5000 шт.
Капитализация	500 000 Р	1 500 000 Р	5 000 000 Р
Капитализация / прибыль	2,5	7,5	25

Вы опубликовали данные своего финансового отчета, и все инвесторы увидели, какая у вас классная компания, которая окупает себя за каких-то 2,5 года . Все начали покупать акции вашей шаурмы, и те начали расти в цене. Через год акции стоят уже 300 рублей. При этом палатка с шаурмой приносит всё те же 200 000 рублей в год.

Хотя прибыль не изменилась, капитализация выросла в 3 раза. Теперь она 300 × 5000 = 1,5 млн рублей. Получается, что бизнес окупает себя уже за 7,5 лет. Стоит ли покупать акции?

Проходит 5 лет, вы делаете презентации новой «Ай-шаурмы», и акции шаурмы взлетают до 1000 рублей за штуку. Но прибыль по-прежнему 200 000 в год , хотя капитализация уже 5 млн рублей. Хотели бы вы теперь купить бизнес ценой в 5 000 000 рублей и прибылью 200 000 рублей в год ?

Разумный инвестор ищет и покупает только те компании, чьи акции недооценены рынком.

Капитализацию всех российских публичных компаний вы можете найти на сайте Московской биржи .

Всё логично и понятно, однако, изучая одну компанию, мы потратили много времени, а их на Московской бирже более 250. В США — еще десять тысяч. Еще непонятно, как сравнивать компании между собой, если у них капитализация может отличаться на несколько порядков. Тут нам помогут мультипликаторы.

Оценка на основе мультипликаторов

Мультипликаторы — производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, активы) и ее капитализацией.

Вы уже видели мультипликаторы нашей шаурмы.

Мультипликаторы ПАО «Шаурма»

Показатели	Выход на IPO	Через 1 год	Через 5 лет
Годовая прибыль	200 000 Р	200 000 Р	200 000 Р
Стоимость акции	100 Р	300 Р	1000 Р
Число акций	5000 шт.	5000 шт.	5000 шт.
Капитализация	500 000 Р	1 500 000 Р	5 000 000 Р
Капитализация / прибыль	2,5	7,5	25

Теперь, сравнивая другие компании, мы можем легко выбрать лучшую, ориентируясь только на отношение капитализации к прибыли.

Какую компанию выберете?

Компания	Капитализация / прибыль
«М-видео»	12,49
Автосалон	12
ФСК ЕЭС	3,63
Шаурма	2,5
ИТ-стартап	−22
«Твиттер»	−31,16

Отрицательный показатель P/E говорит об убытках за отчетный период

Лучший мультипликатор — у шаурмы.

Сейчас мы оцениваем бизнес по мультипликатору P/E (price / earnings). Это самый популярный мультипликатор, хотя он и не отражает всей информации о здоровье компании. Существует всего около 10 основных мультипликаторов, просмотрев которые вы фактически сможете не просто сравнить десятки компаний, но и принять грамотные решения. Обо всех этих мультипликаторах поговорим отдельно.

Если мы не рассчитываем мультипликаторы самостоятельно, их нужно где-то брать. Для этого боги финансов послали нам специальные сервисы.

Мультипликаторы — не панацея

Строго говоря, некорректно сравнивать мультипликаторы принципиально разных компаний — той же шаурмы и «Твиттера». Компании могут переживать разные этапы жизненного цикла, находиться в разных экономических условиях, испытывать разные политические риски или вообще иметь принципиально разную экономику. Поэтому нельзя огульно обобщать, что шаурма как бизнес лучше «Твиттера».

Например, есть две компании — «Роснефть» и «Транснефть». Обе компании вроде про нефть, но одна нефть добывает, другая транспортирует. Это принципиально разные бизнесы с разной экономикой. Политические риски в каждом случае тоже принципиально разные. Поэтому просто отсортировать компании по P/E и выбрать что-то снизу — по меньшей мере слишком упрощенно.

Но для начала — уже неплохо.

Сервисы для поиска недооцененных компаний

Есть много платных и бесплатных сервисов для поиска недооцененных компаний. Вот по каким критериям их выбирать:

Какие представлены компании. Торгуя на Московской бирже акциями российских компаний, ищите те сервисы, которые дадут вам мультипликаторы по всем компаниям, а не только по самым ликвидным и популярным.

Мультипликаторы. Одного P/E недостаточно. Ищите сервисы, где будут мультипликаторы P/E, P/BV, P/S EV/S, EV/EBITDA, Долг/EBITDA, рост EPS, ROE. Подробно про каждый мультипликатор можно узнать в нашей статье . Дополнительным преимуществом будут рассчитанные мультипликаторы за предыдущие периоды.

Удобство поиска недооцененных акций. Важно, чтобы у сервиса были инструменты фильтрации компаний по мультипликаторам.

Самый доступный сервис — « Гугл-финанс ». Он охватывает огромный объем данных, однако в этом же и его недостаток: данные поверхностные, особенно для российских компаний.

Дело в том, что нет какой-то единой электронной базы с финансовыми показателями российских компаний. Чтобы рассчитать мультипликаторы, владельцам платных сервисов приходится нанимать людей, которые ходят по отчетности, вручную собирают данные и забивают их в базу данных сервиса. Гугл не работает по такому пути, а поэтому количество и качество данных у сервиса ограничены.

Источник

УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ В КОНТЕКСТЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ

В России растет спрос на современные технологии стратегического управления. Основной стратегической целью финансового менеджмента является увеличение стоимости компании. Научные разработки и практика последних лет позволили превратить стоимостную концепцию в действенный практический управленческий инструментарий, который используется многими руководителями компаний. Стоимостной подход к управлению компанией считается самым актуальным финансовым тезисом последних лет. Главный смысл состоит в обосновании положения о том, что наиболее эффективное функционирование компании достигается благодаря грамотному управлению ее ростом на основе стоимостного подхода. Стоимостной подход к управлению означает, что основной стратегической целью менеджмента является рост компании, как в количественном, так и в качественном выражении, который достигается путем повышения ее конкурентоспособности, укрепления финансовой устойчивости и усиления инвестиционной привлекательности. Оценкой эффективности управления становится стоимость компании и ее рост. Управление, нацеленное на увеличение стоимости компании, получило название Value Based Management (VBM).

VBM– это концепция управления, направленная на качественное улучшение стратегических и оперативных решений на всех уровнях организации за счет концентрации усилий всех лиц , принимающих решения, на ключевых факторах стоимости. Из множества альтернативных целевых функций в рамках концепции VBM выбирается максимизация стоимости компании. Стоимость компании определяется дисконтированными будущими денежными потоками, а новая стоимость создается лишь тогда, когда компании получают такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала.

В современной научной литературе представлены различные подходы к толкованию понятия стоимости компании и методов оценки ее роста. Отечественные исследователи считают, что в современной ситуации на формирование стоимости компании в первую очередь оказывают влияние конкурентоспособность предприятия, которая зависит от грамотного подхо да к формированию активов компании и принятия эффективных инвестиционных решений. Особое внимание при этом следует уделить функционированию нематериальных активов и вложениям в «человеческий капитал» [4, с. 730].

Наилучший индикатор внутренней стоимости – рыночная стоимость (биржевые котировки). Но поскольку рынок ценных бумаг по утверждению У. Баффетта [1] «страдает неизлечимыми эмоциональными расстройствами», порой он устанавливает очень высокую цену на покупку или продажу, когда находится в полной эйфории, а иногда предлагает цены намного ниже стоимости, когда на хо дится в угнетенном состоянии. Компания, предпринимающая все правильные действия, совсем не обязательно сразу же будет вознаграждена фондовым рынком. Иногда рынок может наказывать такую компанию в случае влияния этих действий на бухгалтерскую прибыль. В долгосрочной перспективе рынок – это весы, и рыночная оценка отразит деловой успех (неудачи) компании, соответственно ее внутреннюю стоимость.

Внутреннюю стоимость можно рассчитать также для непубличных компаний – как текущую рыночную оценку денежных потоков с использованием всей существующей информации.

В основе стоимостного подхода к управлению компанией лежит ряд фундаментальных принципов:

— компания — механизм для создания стоимости / ценности для акционеров;

— стоимость, создаваемая компанией — объект требований заинтересованных сторон;

— главная цель компании – максимизация требований собственников;

— создание стоимости зависит от величины дисконтированного свободного денежного потока.

Использование VBM-концепции предполагает выбор системы показателей, с помощью которой формализуют цели компании и контролируют их достижение. Комплексная система стоимостных показателей (Рисунок 1) включает четыре группы:

1. Рыночную стоимость акций и их динамику, используемые в качестве целевых нормативов стоимости для акционеров. Компания может определить целевой норматив цены акций, обещая, скажем, удвоить ее в течение тре х, четырех или пяти лет.

2. Внутреннюю стоимость компании, измеряемую величиной дисконтированного денежного потока и позволяющую оценивать инвестиционные возможности или стратегии как компании в целом, так и ее подразделений.

3. Краткосрочные и среднесрочные финансовые показатели, фиксирующие абсолютные и относительные результаты в создании стоимости компании и используемые как соответствующие нормативы. К таким показателям относят рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и темп его роста ,экономическую добавленную стоимость (economic value added, EVA), рыночную добавленную стоимость (market value added, MVA ), цену капитала (WACC) и ряд других.

4. Оперативные и стратегические индикаторы или факторы создания стоимости – некие характерис тики деятельности, влияющие на результат функционирования компании. Их используют как для установки и контроля целевых индикаторов, так и для оценки вклада менеджмента и персонала в создание акционерной стоимости с выстраиванием соответствующего вознаграждения.

Рис.1. Комплексная система стоимостных показателей [2, с.70 -71]

На практике комплексную систему стоимостных показателей формализуют в виде количественных целевых нормативов создания стоимости . С этой целью при разработке целевых нормативов учитывают:

1.Ожидания финансового рынка, в соответствии с которыми текущая цена акций учитывает ожидания будущего роста/снижения стоимости компании.

2.Внешние факторы стоимости, не контролируемые компанией, такие как макроэкономические индикаторы (фаза делового цикла экономики; темпы роста ВВП и инфляции; валютный курс; уровни налоговой нагрузки, процентных ставок, безработицы и пр.); отраслевые факторы (цикл развития и специфика отрасли и возможности избранного компанией рынка, цели конкурентов).

3.Финансовые и нефинансовые показатели компаний-лидеров, используемые как образцы устанавливаемыхнормативов.

Внедрение VBM-концепции – сложный и продолжительный процесс, составляющий несколько лет. Каждая компания составляет собственный график преобразований, отвечающий ее потребностям.

Внедрение VBM-концепции, как правило, происходит в три этапа.

Первый этап — проведение диагностического анализа, предусматривающего оценку стоимости компании и согласование результатов оценки. Рассчитывают финансовые показатели (свободный денежный поток, экономическую прибыль и пр.) для каждой бизнес-единицы, чтобы определить, какая из них создает, а какая разрушает стоимость. Если бизнес-единица обеспечивает для компании прирост стоимости, определяют вклад этой стоимости в общую стоимость компании и потенциал дальнейшего ее роста. Если бизнес -единица разрушает стоимость компании, может быть принято решение либо о разработке мероприятий по росту до ходнос ти этого подразделения, либо о проведении реструктуризации, либо о продаже.

Одновременно менеджмент исследует положение компании в отрасли, чтобы определить прибыль для акционеров в сравнении с другими инвесторами, а также анализирует динамику цены акций, чтобы понять, как рынок воспринимает будущее компании. Наладив более продуктивный обмен информацией с инвесторами для адекватной оценки компании рынком, отслеживая мнения аналитиков, постоянно устраивая встречи с ними, руководство компании может пересмотреть целевые установки в свете того, «что есть сейчас» и «что могло бы быть».

В это же время руководство получает информацию о качестве и уровне эффективности существующих на данный момент организационной структуры и управленческих процесса х, определяет ключевые компетенции. Для получения такой информации компании часто прибегают к анонимным опросам сотрудников разных уровней, выясняя их видение состояния компании на фоне лучших образцов создания стоимости.

Второй этап — выявление ключевых факторов стоимости (финансовых и операционных, количественных и качественных). Из них выделяют те, которые сильнее всего влияют на стоимость (рост продаж, норма прибыли или рентабельность капитала): это позволит установить приоритетно сть факторов и определить, куда надо в первую очередь направить / перенаправить ресурсы. В некоторых случаях на основе анализа факторов стоимости может быть принято управленческое решение об отказе от расширения бизнеса или снижении прибыли в пользу затрат на маркетинг, исследования, разработки и т.п.

Факторы стоимости устанавливают в качестве целевых индикаторов и с необходимой детализацией доводят до всех уровней, включая самый нижний. Как правило, каждая бизнес-единица должна иметь свой набор факторов (обычно, 5-20 показателей). Они должны отражать как достигнутый уровень эффективности, так и перспективы роста.

На этом этапе интегрируют VBM в процесс планирования и увязывают систему мотивации с созданием стоимости таким образом, чтобы вознаграждение менеджеров определялось бы достижением текущих целей по конкретным факторам стоимости. Параллельно проводят работу по подготовке сотрудников, эффективность которой во многом зависит от позиции руководства компании по отношению к нововведению. Мощный стимул к восприятию дополнительных знаний сотрудниками — поддержка и поощрение руководством компании новой концепции.

Третий этап — контроль целевых индикаторов и показателей управленческих форм отчетности подразделений компании на регулярной основе, осуществляя который менеджмент получает ответы на многие вопросы: достигла ли компания планируемых значений в течение периода; если фактическое значение выше/ниже запланированных, каковы причины возникших отклонений. Используя данную информацию, менеджмент вносит корректировки и принимает управленческие решения на основе выявленных искажений.

В целом, стоимостно-ориентированное управление позволяет увязать поставленные цели и финансовые результаты деятельности компании, осуществить планирование и оценку результативности по основным параметрам, а также выстроить вознаграждение сотрудников на основе измерения их вклада с создание стоимости.

Концепция указывает компании тренд, ориентированный на создание стоимости, а не пытается подробно расписать процесс создания стоимости. Д.Мартин и Д.Петти полагают, что VBM «больше похоже на управление супертанкером, чем на ракеты с лазерной системой наведения» [3, с. 230].

Создание стоимости является результатом наличия возможностей и умения их реализовать. Возможности следует распознавать и, в некоторых случаях – создавать: в этом состоит суть управления, ориентированного на создание и рост стоимости бизнеса. Сотрудники компаний должны использовать предоставляемые возможности. Стоимостная идеология, отражающая заинтересованность высшего руководства компании в создании стоимости для акционеров — решающий фактор этого успе ха .

Эмпирический опыт показывает, что единого рецепта создания стоимости, применимого ко всем компаниям, не существует. Ни одна система, основанная на стоимости, не совершенна. Немногие компании действительно знают, как управлять стоимостью. Сложнее управлять стоимостью компаний, функционирующих на быстроменяющихся рынках, поскольку возможности будущего роста таких компаний труднее оценить, чем постоянную деятельность в более стабильной среде. Не все компании извлекают одинаковую выгоду из применения методов VBM.

1. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффетт; сост., авт. предисл. Лоренс Каннингем; пер.с англ. – 4-е изд.- М.: Альпина Букс, 2009.

2. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. – 3-е изд., перераб. и доп./ пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2008. С. 70-71.

3. Мартин Джон Д., Пети Вильям Дж. VBM — Управление, основанное на стоимости: Корпоративный ответ революции акционеров / Пер. с англ.; под научной ред. Максимовой О.Б., Шараповой И.Ю. — Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. С. 230.

4. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник для магистров / под ре д. А.Э. Бобылевой. – М.:Издательство Юрайт, 2012. С. 730.

Источник

Как рассчитать рыночную стоимость компании

28 января 2021

Как рассчитать рыночную стоимость компании

Специалист департамента внутреннего контроля аудиторско-консалтинговой группы «Листик и Партнеры»

Рыночная стоимость – что это такое

Итак, рыночная стоимость – эта та примерная цена, на которую можно ориентироваться при продаже бизнеса на рынке, в условиях здоровой конкуренции. Она зависит от ряда факторов, речь о них пойдет далее. Но прежде, чем приступить к расчету, нужно собрать и проанализировать очень много информации о самой компании.

Топ-менеджменту компании как правило, грамотно произвести расчет практически невозможно ввиду сложности вычислений – для этого привлекаются профессиональные оценщики. Стоимость бизнеса оценивается по той прибыли, которую он приносит за определенный период (с учетом имеющегося на момент оценки имущества) и которую способен принести в перспективе (учитываются все активы и применяемые технологии производства).

Когда рыночную стоимость оценивать обязательно

Существует ряд случаев, когда определять рыночную стоимость бизнеса следует обязательно! Так, пригласить специальных оценщиков нужно будет в случае, если:

бизнес выступает в качестве объекта залога (берете крупный кредит или заем);
вы решили застраховать свой бизнес;
компания объявляет себя банкротом и требуется установить ее реальную стоимость;
за акции компании рассчитались не деньгами, а иным имуществом. Также если в уставный капитал компании внесены взносы (или его часть) в вещественной форме.
продается предприятие или его часть (здесь имеется ввиду любое изменение типа собственности);
отчуждение бизнеса (или его части) в пользу государственной (муниципальной, региональной) собственности, а также проведение сделок с их имуществом и т.д.

Вообще таких обязательных ситуаций для компании, при которых следует рассчитывать рыночную стоимость, немало – не следует ограничиваться вышеприведенным списком.

Когда еще придется рассчитывать рыночную стоимость компании

Вам придется прибегнуть к помощи оценщиков (или самостоятельно произвести необходимые расчеты), если вы:

Разрабатываете стратегический план развития компании на долгосрочную перспективу и, в связи с этим, вам необходимо принять важные управленческие решения (например, о выходе на международный уровень, об экспортных поставках, расширении бизнеса в других странах, открытии/закрытии филиала или представительства и т.д.);
Решили вложить инвестиции в иной бизнес? Вам также понадобится произвести расчет его стоимости.
Расчет также понадобится если вы хотите приобрести готовый бизнес или продать свой собственный (или его часть), либо просто его ликвидировать?
Выкупаете долю акционера (или вкладчика) вашей компании? Да, и в этом случае придется заказать расчет рыночной стоимости компании у оценщиков.

Что показывает рыночная стоимость предприятия

Рыночная стоимость компании не только поможет понять, сколько же стоит ваш бизнес на определенный момент на рынке в условиях конкуренции, но и даст ответы на такие вопросы, как:

Являются ли методы управления предприятием эффективными и следует ли их изменить и в каком направлении.
Нужно ли модернизировать предприятие (обновить оборудование, избавиться или нарастить часть активов, изменить количество персонала путем автоматизации производства и т.д.).
Считается ли компания привлекательной для внешних и внутренних инвесторов, стоит ли инвестировать свободные финансовые средства в иной бизнес, или требуется обратиться в кредитные учреждения за кредитом (займом).
Есть ли у компании слабые места и как их можно усилить.

Вообще, рыночная стоимость компании – это реальная цифра, факты, которыми можно оперировать при принятии управленческих решений о будущем компании.

С чего начать

Во-первых, найти профессиональных оценщиков и заключить с ними договор на оказание соответствующих услуг.

Далее профессиональный оценщик непосредственно приступает к работе: собирает сведения в открытых и доступных источниках (СМИ, Интернет, данные налоговых органов, внутренняя документация и базы данных бухгалтерии и т.д.) об активах и обязательствах компании, о стоимости их на рынке. Причем эти данные собираются и анализируются не за один отчетный период, а за несколько лет – нужно проследить в динамике развитие и рост компании. Это делается для того, чтобы оценщик смог спрогнозировать дальнейшее развитие компании в будущем.

Самым важным этапом считается проведение расчетов: оценщики должны рассчитать рыночную стоимость каждого актива компании, экономические показатели (ликвидность, рентабельность, финансовую устойчивость) и уже на основе полученных данных определить рыночную стоимость всего предприятия

Какие факторы непосредственно влияют на определение итоговой рыночной стоимости бизнеса

Есть ли спрос на производимую компанией продукцию.
Является ли предприятие полезным для потребителей.
Есть ли чистая прибыль у компании или она убыточна (данный показатель оцениваются в динамике за несколько лет и анализируются темпы роста чистой прибыли (убытка)).
Насколько ликвидными являются активы предприятия.
Есть ли у компании неоплаченные налоги, пени, штрафы, введены ли в отношении ее какие-либо ограничения или санкции.
Наличие конкурентов в сфере деятельности, их размер и значимость на рынке производства и потребления и т.д.

Все эти факторы оказывают значительное влияние при определении рыночной стоимости – поэтому важно подойти к расчету со всей серьезностью и лучше всего – довериться профессионалам. Самостоятельно оценить рыночную стоимость своего бизнеса очень сложно.

Способы и методы расчета: какие лучше и проще применить?

Выделяют два главных метода по расчету рыночной стоимости компании. Выбор того или иного метода зависит от наличия стабильного дохода компании. Чтобы оценить этот фактор – следует проанализировать данные бухгалтерской (финансовой) отчетности за несколько лет, а именно – отчет о финансовых результатах.

Доходный метод осуществляется на основе ожидания максимальных доходов компании в перспективе. Формула расчета проста:

Рыночная стоимость = Чистая прибыль / Коэффициент капитализации

Примените этот метод, если вы стабильно получаете доходы.

Пример. Компания «Московский садовод» решила увеличить производство и взять потребительский кредит для приобретения новых посевных площадей. Продукция компании пользуется стабильным спросом, компания за несколько лет стабильно получала доход и наращивала объемы производства. Рассчитывать рыночную стоимость компании мы будем доходным методом.

Для начала рассчитаем коэффициент капитализации:

Коэффициент капитализации = Обязательства долгосрочные и краткосрочные / Собственный капитал

Для расчета данные возьмем из финансовой отчетности.

За 2020 год краткосрочные и долгосрочные обязательства компании составили 810 656 тыс. руб. и 96 399 тыс. руб. соответственно, а величина собственного капитала – 4 260 950 тыс. руб. Чистый доход по итогам года равен 361 208 тыс. руб.

Коэф капитализации= ((810 656+96 399) / (4 260 950) = 0,21

Рыночная стоимость компании= (361 208) / (0,21 ) = 1 720 038 тыс.руб.

Метод подходит как для крупных компаний, так и для малого и среднего бизнеса.

Нет постоянного дохода? Примените затратный метод. Необходимо найти рыночную стоимость каждого актива обособленно, из их суммы следует вычесть все обязательства компании. Подметод чистых активов учитывает сумму всех обязательств. Второй подметод – сумму, получаемую после продажи всех активов обособленно.

Отрицательной чертой затратного метода считается то, что он не учитывает стоимость интеллектуальной собственности, иные нематериальные активы, от которых зависит успех компании в перспективе – энтузиазм и желание работников расти и достигать успехов, работа в команде и т.д. Поэтому считается, что наиболее достоверные результаты дает именно доходный метод расчета.

Оценщики используют не только два вышеописанных метода. На практике их гораздо больше.

Источник

Повышение рыночной стоимости компании как целевая установка

112. Повышение рыночной стоимости компании

Читайте также

Глава 36 Пирамида чисел Размер компании, темпы роста и оценка стоимости

Инвестирование в повышение стоимости капитала – это азартная игра

7. Построение компании и создание стоимости

Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности

II. Методические основы определения рыночной стоимости интеллектуальной собственности

Доллар в бизнес – доллар к рыночной стоимости

Глава 8 Руководство по инвестированию: что следует знать о стоимости интересующей вас компании

Глава 8. Руководство по инвестированию: что следует знать о стоимости интересующей вас компании

Уменьшение компании, повышение уровня знаний

42. Методы оценки рыночной стоимости земли

6.4. Анализ стоимости собственных акций компании

Определение стоимости компании

Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости всех ее активов

Роль гудвилла в стоимости компании

Коэффициенты рыночной стоимости

Повышение зарплаты ключевому сотруднику, получившему предложение от другой компании

Как оценивать стоимость компании

Что от вас потребуется

Как инвестировать в акции и не прогореть

Спекуляции — не наш путь

Кто такой разумный инвестор

Оценка реальной стоимости компаний

Оцениваем стоимость готового бизнеса

Оцениваем стоимость акций

Анализ финансовой отчетности компаний

Как устроена капитализация

Оценка на основе мультипликаторов

Мультипликаторы ПАО «Шаурма»

Какую компанию выберете?

Мультипликаторы — не панацея

Сервисы для поиска недооцененных компаний

УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ В КОНТЕКСТЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ

Как рассчитать рыночную стоимость компании

Рыночная стоимость – что это такое

С чего начать

Какие факторы непосредственно влияют на определение итоговой рыночной стоимости бизнеса